2026.3.31 美股小報

道指漲0.11%收45216，標普跌0.39%報6343.72，納指跌0.73%收20794.64。VIX從上週五31.05回落至30.61，仍在恐慌區間。10年期美債收益率下行約10bp至4.34%，避險買盤推動。

早盤三大指數集體高開，週末沒出黑天鵝，超賣修復如期而至。但反彈動能消退得很快，標普和納指午後全部回吐漲幅轉跌，道指勉強靠金融板塊撐住一口氣。這種「開盤高開、收盤打回原形」的走法已經是第三次了。

WTI收106.35美元/桶，單日暴漲6.73%，布倫特收109美元上方。也門胡塞武裝正式加入對以色列的攻擊，紅海和霍爾木茲海峽兩條航運咽喉同時受威脅。迪拜附近科威特油輪Al-Salmi遭襲起火，24名船員已獲救，但實物油市場恐慌瞬間拉滿。據FT報道，實物油輪和迪拜現貨原油價格遠高於紙面Brent期貨，供應鏈在真實收緊，不只是期貨投機。布倫特月度漲幅已創1990年以來紀錄。

特朗普繼續「威脅加安撫」雙軌策略。一邊對德黑蘭放話「不重開海峽就打能源設施和電站」，一邊說伊朗領導人「非常理性」、談判進展良好。伊朗回應：方案不現實。Polymarket「US forces enter Iran by April 30」合約定價70%，「US x Iran ceasefire by March 31」合約定價1%。

鮑威爾講話稱利率處於「良好位置」可應對能源衝擊，傾向於「看穿」供給側油價上漲，長期通脹預期仍然錨定。10年期收益率大幅下行，但收益率跌不是因為通脹預期改善，是衰退定價在啟動。油價在100以上，密歇根大學消費者信心指數上週終值53.3（三個月低點），Fed說「看穿」——市場在交易的是Fed短期不會因油價衝擊轉向，經濟得自己扛過去。

芯片股領跌全場。費城半導體指數跌超4%，存儲和光通信首當其衝。據高盛交易台報告，韓國散戶的抄底資金自3月中旬以來逐漸枯竭，之前他們是逢低買入的主力。板塊分化：金融XLF +1.15%、通信XLC +0.86%、公用事業XLU +0.72%守住了，科技XLK -1.86%、工業XLI -1.63%、能源XLE -0.96%被砸。能源股在油價暴漲6.73%的日子裡居然跌，市場交易的不是「油價漲利好能源公司」，而是「油價太高毀掉需求」。

標普自本輪高點回撤已接近10%。6300一帶對應3月中旬震盪密集區，是短期第一道支撐，破了下一站是2025年歷史前高6150附近。4月中旬Q1財報季開啟，企業盈利能不能扛住油價100+的成本壓力，決定下一程方向。只要霍爾木茲海峽風險溢價不回落，盤面大概率仍由地緣消息定價，財報和經濟數據的邊際影響會被壓低。