2026.3.26 美股小報

三大指數被伊朗和油價聯手按在地上。S&P 6477.16跌1.74%，納指21408.08跌2.38%，距高點跌超10%正式進入技術性回調。道指45960.11跌1.01%。VIX從25.33衝到27.44，10年期美債收益率盤中觸及4.42%上行約9bp。

伊朗拒絕美方15點停火計劃，甩出5點反提案，其中一條要求承認霍爾木茲海峽主權並索賠戰爭損失。以色列凌晨空襲德黑蘭，定點清除了革命衛隊海軍司令Tangsiri和多名高層，伊朗導彈還擊，特拉維夫和耶路撒冷同時拉響防空警報。WTI原油收93.55美元漲3.58%，距100美元心理關口只剩不到7%的空間。

收益率和油價共振往上走，成長股無處躲。盤初傳出伊朗已正式回應停火協議，量化策略捕捉到關鍵詞瞬間拉盤，道指一度轉漲，但沒有真人跟買，指數光速掉頭。川普被問怎麼看美股暴跌，回了句「我原以為會跌得更厲害」，多頭最後一口氣沒了。盤後他又宣布推遲打擊伊朗發電廠10天至4月6日，油價跳水後迅速拉回。市場不信這種緩兵之計，3000名82空降師和海軍陸戰隊已實際部署到位，五角大樓據報在為大規模行動做方案準備，10天更像是給集結兵力留窗口。

科技板塊另外吃了一記悶棍。谷歌發布TurboQuant AI，號稱把大模型記憶體需求降6倍以上，記憶體芯片股應聲崩塌，Micron從3月18日高點累計跌22%六連陰。XLK收跌3.11%全場最慘，Meta跌超6%受兒童安全訴訟拖累，Nvidia跌3.7%，Alphabet跌3.5%。能源XLE是唯一上漲板塊漲1.57%，完全由油價驅動。

伊朗反提案裡的霍爾木茲主權訴求值得單獨拎出來。霍爾木茲是國際水道，美國不可能在主權問題上讓步，這直接封死了快速達成協議的可能。同時據GammaRoad Capital分析，革命衛隊內部已分裂為31個自治單元，即便高層想談，執行層面的碎片化也讓任何協議落地極其困難。川普吹噓伊朗放行了10艘油輪，但能放行恰恰說明閥門在伊朗手裡，航道風險沒有解除。

OECD本週把2026年美國通脹預測從2.8%上調到4.2%。據AAA數據，汽油均價較衝突前已漲約1美元/加侖，這些成本遲早體現在接下來的CPI裡。初請失業金21萬（前值20.5萬，符合預期），續請降到182萬創去年5月以來新低，勞動力市場穩住了，但也意味著Fed沒有就業端的理由來救場。

S&P連續第五週下跌。改變判斷的條件：WTI回落到85以下且10年期收益率回到4.2%附近，這需要一份有實質內容的停火框架。4月6日是下一個硬節點，在此之前反彈更適合當減倉窗口。