2026.3.20 美股小報

標普收6506.48，-1.51%，納指21647.61跌2.01%，道指45577.47跌0.96%。連跌第三天，這次力度大了。VIX從24飆到26.8，日內漲11.31%，恐慌情緒重新點燃。Russell 2000跌了2.3%，正式進入修正區間。

直接原因是油。伊朗對South Pars天然氣田和煉油設施發動了報復性打擊，供應中斷推著Brent衝過112、WTI漲了2.17%到98.23。離100只差不到2美元。汽油和柴油成本會跟著走，ShipMatrix的數據顯示燃料附加費已經佔運費的19.4%，物流端的通脹傳導才剛開始。

鮑威爾的表態火上澆油。週三FOMC保持利率3.5%-3.75%不變，點陣圖全年就1次降息。他在記者會上說油價衝擊會推高PCE通脹，2026年預測已經上調到2.7%，「太早判斷影響範圍」。交易員聽完直接把10月前加息一次的概率從6%拉到了30%。10年期美債收益率升約10bp至4.39%。

連防禦性板塊都扛不住了。公用事業XLU跌了4.06%，房地產XLRE跌3.17%。通常這兩個板塊在市場下跌時能起到避風港作用，今天一起被砸，說明拋售已經變成無差別的去風險。科技XLK跌2.27%，非必需消費XLY跌1.79%。唯一微漲的是金融XLF +0.18%，高利率對銀行息差有好處。

科技股裡Super Micro暴跌33%，員工涉嫌走私Nvidia高端芯片到中國被起訴。這公司之前就有SEC和解、審計師辭職的前科，這次算是徹底翻車。個股事件放大了科技板塊的拋售情緒，雖然不算系統性風險。

能源XLE幾乎持平，-0.08%。油漲股不漲，市場已經不把油價上漲當利好了，而是把它當通脹威脅來定價。只要油價繼續待在95以上，每上漲1美元都在擠壓其他板塊的利潤和估值。

盤後特朗普說衝突「正在收尾」，油價小幅回落。但白宮同時在中東增兵，嘴上說收尾、手上在加碼，這個矛盾還沒解。

下週CPI是短期最大的催化劑。如果通脹繼續走高，市場可能要定價加息。油價回到90以下或者中東出現實質停火，才能讓通脹敘事翻篇。兩個都沒出現之前，每次反彈的持續性都存疑。