2026.3.17 美股小報

三大指數今天繼續小幅收紅，但氣氛跟昨天不太一樣。昨天是恐慌退潮後的報復性反彈，今天更像是屏住呼吸——FOMC兩日會議開始了，所有人都在等明天鮑威爾開口。

標普收6716.09，+0.25%，納指+0.47%到22479.53，道指+0.10%到46993.26。VIX繼續往下走，跌了4.85%到22.4。表面看是連續第二天修復，但成交量和幅度都在收窄，市場在攢能量，方向還沒選。

今天最有意思的一組對比是Delta和Lululemon。Delta上調了Q1營收指引，說消費和企業需求在加速，股價直接拉了6.56%，帶著整個航空板塊起飛。同一天，Lululemon Q4財報雖然beat了（EPS 5.01美元，營收36.4億），但2026全年指引只給了2-4%的營收增長，市場不買帳。

這兩條消息放在一起看很有意思。航空說需求強勁，高端消費說增長要放緩。一個可能的解讀是消費在分層：出行、服務類支出還在擴張，但可選消費品開始見頂。如果這個判斷對的，那接下來零售和品牌消費的財報季會很難看，而航空酒店這類「體驗型消費」可能還有一段好日子。

住房市場給了個意外驚喜。NAR的成屋簽約銷售指數2月漲了2.0%，市場預期是跌3.0%。分區域看南部+3.2%、中西部+0.4%、西部+0.9%，只有東北部跌了3.6%。NAR首席經濟學家Lawrence Yun說可負擔性在改善，但馬上加了一句——油價可能推高抵押貸款利率，把這個窗口關掉。他說到點子上了。10年期美債今天收4.20%，小跌0.43%，暫時還在給房市喘息的空間，但WTI原油穩在96.21美元這個位置，如果伊朗那邊再升級一輪，利率很快會反彈。

機構那邊的信號偏謹慎。美銀3月基金經理調查顯示現金配置在上升，對全球增長和通脹的擔憂同時加劇——這是個不太常見的組合，通常意味著機構在為滯脹定價。DIX報45.3%，中性偏低，沒有明確方向。幾個YouTube財經博主的語氣也都偏防守，有人說「最大的接盤俠消失了」，有人在講CTA系統性賣家還沒離場。

明天FOMC結果出來之前，市場大概率繼續這種窄幅震盪。關鍵不在於加不加息——大概率不動——而在於點陣圖和鮑威爾的措辭。如果他對通脹的措辭比上次更鷹，油價又沒有回落的跡象，那標普可能要回測6600。反過來，如果他給出年內兩次降息還在桌上的信號，加上油價不破100，修復行情還能再走一段。一切看明晚。