2026.3.17 美股小报

三大指数今天继续小幅收红，但气氛跟昨天不太一样。昨天是恐慌退潮后的报复性反弹，今天更像是屏住呼吸——FOMC两日会议开始了，所有人都在等明天鲍威尔开口。

标普收6716.09，+0.25%，纳指+0.47%到22479.53，道指+0.10%到46993.26。VIX继续往下走，跌了4.85%到22.4。表面看是连续第二天修复，但成交量和幅度都在收窄，市场在攒能量，方向还没选。

今天最有意思的一组对比是Delta和Lululemon。Delta上调了Q1营收指引，说消费和企业需求在加速，股价直接拉了6.56%，带着整个航空板块起飞。同一天，Lululemon Q4财报虽然beat了（EPS 5.01美元，营收36.4亿），但2026全年指引只给了2-4%的营收增长，市场不买账。

这两条消息放在一起看很有意思。航空说需求强劲，高端消费说增长要放缓。一个可能的解读是消费在分层：出行、服务类支出还在扩张，但可选消费品开始见顶。如果这个判断对的，那接下来零售和品牌消费的财报季会很难看，而航空酒店这类”体验型消费”可能还有一段好日子。

住房市场给了个意外惊喜。NAR的成屋签约销售指数2月涨了2.0%，市场预期是跌3.0%。分区域看南部+3.2%、中西部+0.4%、西部+0.9%，只有东北部跌了3.6%。NAR首席经济学家Lawrence Yun说可负担性在改善，但马上加了一句——油价可能推高抵押贷款利率，把这个窗口关掉。他说到点子上了。10年期美债今天收4.20%，小跌0.43%，暂时还在给房市喘息的空间，但WTI原油稳在96.21美元这个位置，如果伊朗那边再升级一轮，利率很快会反弹。

机构那边的信号偏谨慎。美银3月基金经理调查显示现金配置在上升，对全球增长和通胀的担忧同时加剧——这是个不太常见的组合，通常意味着机构在为滞胀定价。DIX报45.3%，中性偏低，没有明确方向。几个YouTube财经博主的语气也都偏防守，有人说”最大的接盘侠消失了”，有人在讲CTA系统性卖家还没离场。

明天FOMC结果出来之前，市场大概率继续这种窄幅震荡。关键不在于加不加息——大概率不动——而在于点阵图和鲍威尔的措辞。如果他对通胀的措辞比上次更鹰，油价又没有回落的迹象，那标普可能要回测6600。反过来，如果他给出年内两次降息还在桌上的信号，加上油价不破100，修复行情还能再走一段。一切看明晚。